各位投資者朋友：

   新年好！

2021年已經(jīng)過(guò)去，用一句話概括過(guò)去一年的市場(chǎng)表現(xiàn)，那就是看似波瀾不驚，實(shí)則潛流奔騰。如果我們簡(jiǎn)單看大盤(pán)，上證指數(shù)、滬深300等主要指數(shù)2021年大部分時(shí)間都是窄幅震蕩，月度漲跌只有小個(gè)位數(shù)的幅度，最終全年上證收漲4.8%，滬深300收跌5.2%。但是在指數(shù)表現(xiàn)風(fēng)平浪靜的背后，各個(gè)板塊之間、個(gè)股之間卻急劇分化，投資機(jī)會(huì)和投資風(fēng)險(xiǎn)都非常顯著，投資人的最終業(yè)績(jī)可能也會(huì)是天壤之別。總體來(lái)說(shuō)，驅(qū)動(dòng)2021年市場(chǎng)表現(xiàn)的最重要的因素應(yīng)該是政策，市場(chǎng)漲幅比較大的主要都是政策積極支持的新能源汽車(chē)、清潔能源、碳中和以及高精特新等板塊個(gè)股，而跌幅比較大的板塊也大多與政策調(diào)控和監(jiān)管的變化有關(guān)，如房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育培訓(xùn)、傳媒娛樂(lè)等行業(yè)，此外因?yàn)橐咔橛绊懞驼哒{(diào)控壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)和居民消費(fèi)持續(xù)受壓，航空機(jī)場(chǎng)、餐飲旅游，銀行保險(xiǎn)等板塊也表現(xiàn)比較差。

在2021年的投資操作中，我們并沒(méi)有參與新能源相關(guān)的熱門(mén)板塊以及煤炭、有色、化工等周期板塊的投資機(jī)會(huì)，而是繼續(xù)嚴(yán)格按照我們既有的投資模式和原則，通過(guò)精選個(gè)股、均衡配置，同時(shí)施行適當(dāng)?shù)膶?duì)沖以獲得風(fēng)險(xiǎn)可控、可持續(xù)的超額收益。實(shí)際效果來(lái)看，我們管理的基金組合2021年整體實(shí)現(xiàn)了30%-40%收益，在市場(chǎng)整體比2020年差不少的背景下，投資收益大致相當(dāng)，應(yīng)該說(shuō)，我們的投資業(yè)績(jī)實(shí)際上是有所提升的。實(shí)踐證明，我們的投資模式和體系不僅持續(xù)有效，還能不斷優(yōu)化，經(jīng)過(guò)近幾年的實(shí)踐和積累，我們?cè)谙M(fèi)、醫(yī)療、社會(huì)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒娛樂(lè)等板塊逐步建立比較強(qiáng)的投資研究能力，也成功挖掘到了一系列的投資機(jī)會(huì)，接下來(lái)，在繼續(xù)鞏固和強(qiáng)化這些領(lǐng)域的同時(shí)，我們還要繼續(xù)拓展能力邊界，增加投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，逐步增加對(duì)能源、新材料、高端制造、生物科技等更多的板塊覆蓋和投資機(jī)會(huì)挖掘，以實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績(jī)收益和適應(yīng)更大的管理資金規(guī)模。

展望未來(lái)，我們對(duì)2022年的市場(chǎng)表現(xiàn)和我們可能取得的投資收益都變得更加樂(lè)觀，總體來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有重大意外沖擊，大概率上我們2022年能夠?qū)崿F(xiàn)比2021年更高的收益。首先是從宏觀政策和環(huán)境來(lái)說(shuō)，2021年市場(chǎng)表現(xiàn)比較弱主要是受到一系列的宏觀政策壓制，如房地產(chǎn)的強(qiáng)力去杠桿，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的反壟斷和加強(qiáng)監(jiān)管，教育培訓(xùn)和傳媒娛樂(lè)行業(yè)的清理和整頓等，這些政策的出發(fā)點(diǎn)都是好的，決策層希望通過(guò)短期陣痛來(lái)解決深層次問(wèn)題，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。但由于各種政策集中推出，執(zhí)行中又存在矯枉過(guò)正，相關(guān)產(chǎn)業(yè)受到的沖擊和傷害過(guò)大，加上疫情反復(fù)，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力越來(lái)越大，市場(chǎng)和各個(gè)經(jīng)濟(jì)參與主體情緒越來(lái)越低迷。這就好比說(shuō)大家都知道刮骨療傷能解決根本問(wèn)題，但是你如果對(duì)一個(gè)病人的幾個(gè)主要部位都同時(shí)施行刮骨療傷的話，病人很可能就會(huì)因?yàn)槭а^(guò)度出現(xiàn)危險(xiǎn)。令人幸喜的是，我們國(guó)家的宏觀政策不僅有很強(qiáng)的執(zhí)行力，也有很強(qiáng)的調(diào)整和糾錯(cuò)能力，我們看到在2021年12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中央已經(jīng)明確提出2022年要穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，宏觀政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而不是繼續(xù)加碼監(jiān)管，所以2022年宏觀政策環(huán)境會(huì)更為友好和積極，而隨著更加積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐步推進(jìn)和疫情逐步緩解，我們預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐步見(jiàn)底回升，新的一年里，市場(chǎng)整體表現(xiàn)也會(huì)大大好于過(guò)去一年；其次，從我們的投資操作來(lái)說(shuō)，我們?cè)谶x擇長(zhǎng)線重倉(cāng)個(gè)股時(shí)一般是按照持有2-3年的維度去做選擇和操作，基本原則就是選擇持有2-3年能實(shí)現(xiàn)一倍以上收益的個(gè)股重點(diǎn)配置，我們上一輪持倉(cāng)的個(gè)股大部分是在2019年下半年完成布局和建倉(cāng)，到2021年中期，這些重倉(cāng)個(gè)股基本都已經(jīng)兌現(xiàn)出清，我們基金凈值同期也差不多實(shí)現(xiàn)了一倍以上的收益，目前，我們已經(jīng)完成新一輪的重倉(cāng)個(gè)股配置和布局，在總結(jié)上一輪操作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，我們的選股能力應(yīng)該有所提升，這一輪選擇的個(gè)股標(biāo)的會(huì)優(yōu)于上一輪，所以我們組合的未來(lái)收益也應(yīng)該會(huì)更好；最后，從未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的角度來(lái)看，我們長(zhǎng)期比較看好，跟蹤和研究的比較多的消費(fèi)、醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒娛樂(lè)等板塊在2021年整體都有比較大的調(diào)整，很多具備顯著長(zhǎng)期價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)已經(jīng)跌到非常有吸引力的程度，我們可以理解和參與的投資機(jī)會(huì)也變得越來(lái)越多，我們正積極梳理跟蹤，等待合理時(shí)機(jī)介入。 

當(dāng)然，在保持樂(lè)觀的同時(shí)，我們也不能喪失警惕，對(duì)于2022年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，我們比較關(guān)注這幾大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，其一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此我們一方面在選股上盡量避開(kāi)對(duì)地產(chǎn)投資、宏觀經(jīng)濟(jì)敏感度大的公司股票，另一方面已經(jīng)通過(guò)持有一定對(duì)沖策略倉(cāng)位施行對(duì)沖；其二是中美兩個(gè)大國(guó)在宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策上的脫鉤和背離的風(fēng)險(xiǎn)，雖然國(guó)內(nèi)宏觀政策可能會(huì)積極寬松，但美國(guó)流動(dòng)性卻可能邊際收緊，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性可能也會(huì)有沖擊，此外，中美競(jìng)爭(zhēng)加劇，美國(guó)對(duì)我們核心科技產(chǎn)業(yè)的封鎖和脫鉤也還在繼續(xù)強(qiáng)化，對(duì)于美元流動(dòng)性收緊的風(fēng)險(xiǎn)，我們也配置了相應(yīng)的對(duì)沖策略倉(cāng)位，而對(duì)于中美競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)谶x擇個(gè)股的時(shí)候會(huì)盡量避免參與受中美關(guān)系影響不確定性大的公司標(biāo)的；最后，我們感覺(jué)部分熱點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)板塊如新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電等交易非常擁擠，估值泡沫也比較明顯，也可能存在比較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這些板塊個(gè)股我們也會(huì)同樣采取回避的策略?？傊?，我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期思維，價(jià)值思維，進(jìn)化思維，嚴(yán)格遵守既有的投資體系和原則，兢業(yè)工作，努力爭(zhēng)取為各位投資人創(chuàng)造良好的投資回報(bào)。 

最后，衷心的祝福各位投資人新年快樂(lè)，闔家幸福，投資順利！