本月市場結束年初的強勁上升趨勢，在美股快速調整，部分公司業(yè)績巨額虧損預披露等風險因素觸發(fā)之下，市場經(jīng)歷了劇烈的震蕩調整，市場普跌，上證指數(shù)一度逼近3000點重要低點位置，即使過去兩年走勢相對穩(wěn)健的大盤藍籌板塊也出現(xiàn)了大幅的波動和調整，雖然月底市場有所企穩(wěn)和反彈，但月線指數(shù)跌幅仍然超過了近兩年歷史記錄，其中上證指數(shù)本月跌6.36%，滬深300本月跌5.9%。從市場結構來看，除互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、電子等少數(shù)板塊相對堅挺以外，市場大部分板塊均有明顯下跌，其中前期領漲的地產(chǎn)、金融等大盤藍籌板跌幅尤其明顯，而在月底的反彈行情中，市場結構分化特征更加明顯，其中互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、新能源汽車等龍頭新興產(chǎn)業(yè)明顯強勢，大盤藍籌板塊整體仍相對疲弱。我們在本月的投資操作上，月初市場調整風險來臨時我們比較及時的降低了組合倉位，但倉位結構仍然以金融、石化等大盤藍籌為主，本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌3.55%。

   我們判斷市場可能進入一個短期的震蕩休整階段。一方面，全球主要股票市場近兩年均經(jīng)歷了比較持續(xù)和大幅的上升，在美國加息和縮表進程進一步加快的沖擊下，外圍市場的波動可能會繼續(xù)加大，同時，國內市場主要藍籌板塊也普遍經(jīng)歷了一輪大的上漲之后，部分板塊和個股的估值也相對偏高，可能也需要一個震蕩休整階段來消化一定的估值壓力和風險沖擊。由于藍籌板塊相對走弱，同時近期監(jiān)管政策風向明顯加大對新興產(chǎn)業(yè)的鼓勵和支持力度，我們判斷市場短期風格可能會轉向互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、新能源等新興產(chǎn)業(yè)成長股板塊，但是從中長期趨勢來看，去杠桿和資金偏緊的宏觀背景并不利于高估值的成長股板塊，同時，主要藍籌股板塊估值仍處于相對合理水平也不具備持續(xù)下跌和大幅調整的基礎，因此資金長期轉向新興產(chǎn)業(yè)成長股板塊的時點也可能仍未到來。在投資操作上，我們短期可能仍然會保持相對謹慎的股票倉位，適當增加對新興產(chǎn)業(yè)成長股板塊優(yōu)質公司的挖掘和配置，但中長期主要倉位仍然會堅持基本面業(yè)績和估值導向為主，重點挖掘中長期潛在預期回報率具備優(yōu)勢的資產(chǎn)集中配置。