本月市場經(jīng)歷了較大的震蕩和反復(fù)，上半月在兩會期間國內(nèi)維穩(wěn)和外圍市場反彈的推動下，市場維持平穩(wěn)并有所反彈，下半月由于中美貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊，市場出現(xiàn)了劇烈的震蕩調(diào)整，最終市場仍以下跌收盤，其中上證指數(shù)本月跌2.78%，滬深300跌3.11%。從市場結(jié)構(gòu)來看，市場風(fēng)格有明顯的轉(zhuǎn)變，2016年以來持續(xù)強(qiáng)勢的家電、白酒、保險等藍(lán)籌白馬股，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊表現(xiàn)走弱，下跌明顯；鋼鐵、煤炭、有色等周期板塊也有比較明顯下跌；市場表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的是政策大力支持的醫(yī)藥生物、計算機(jī)科技、軍工等新興產(chǎn)業(yè)板塊。我們在本月的投資操作上保持了比較謹(jǐn)慎的組合倉位，同時倉位結(jié)構(gòu)相對均衡，降低了藍(lán)籌權(quán)重股配置比例，適當(dāng)增加了部分優(yōu)質(zhì)成長股投資倉位，本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌0.69%。

   我們判斷市場階段性調(diào)整趨勢已經(jīng)接近尾聲，目前位置，主要指數(shù)均不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。首先，從宏觀基本面來看，在地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)收緊和利率不斷上行的壓力下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍保持了較強(qiáng)的韌性，大部分行業(yè)企業(yè)盈利仍處于良好的上升通道；其次，從市場主要行業(yè)板塊的估值水平來看，多數(shù)行業(yè)板塊的估值仍處于合理區(qū)間，經(jīng)過2、3月的持續(xù)調(diào)整，投資價值又開始顯現(xiàn)。最后，從市場風(fēng)格上看，短期我們判斷互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等新興成長板塊短期仍會顯著強(qiáng)于藍(lán)籌權(quán)重板塊，而藍(lán)籌板塊經(jīng)過一段時間的調(diào)整消化之后也有可能在未來出現(xiàn)一定投資機(jī)會。在投資操作上，我們將逐步轉(zhuǎn)向積極樂觀，將大幅提高組合倉位，積極挖掘收益風(fēng)險比表現(xiàn)突出的優(yōu)質(zhì)個股集中配置。