本月市場(chǎng)經(jīng)歷了較大的震蕩和反復(fù)，上半月在兩會(huì)期間國(guó)內(nèi)維穩(wěn)和外圍市場(chǎng)反彈的推動(dòng)下，市場(chǎng)維持平穩(wěn)并有所反彈，下半月由于中美貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊，市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的震蕩調(diào)整，最終市場(chǎng)仍以下跌收盤，其中上證指數(shù)本月跌2.78%，滬深300跌3.11%。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格有明顯的轉(zhuǎn)變，2016年以來(lái)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的家電、白酒、保險(xiǎn)等藍(lán)籌白馬股，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊表現(xiàn)走弱，下跌明顯；鋼鐵、煤炭、有色等周期板塊也有比較明顯下跌；市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的是政策大力支持的醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)科技、軍工等新興產(chǎn)業(yè)板塊。我們?cè)诒驹碌耐顿Y操作上保持了比較謹(jǐn)慎的組合倉(cāng)位，同時(shí)倉(cāng)位結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡，降低了藍(lán)籌權(quán)重股配置比例，適當(dāng)增加了部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股投資倉(cāng)位，本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌0.69%。

   我們判斷市場(chǎng)階段性調(diào)整趨勢(shì)已經(jīng)接近尾聲，目前位置，主要指數(shù)均不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。首先，從宏觀基本面來(lái)看，在地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)收緊和利率不斷上行的壓力下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍保持了較強(qiáng)的韌性，大部分行業(yè)企業(yè)盈利仍處于良好的上升通道；其次，從市場(chǎng)主要行業(yè)板塊的估值水平來(lái)看，多數(shù)行業(yè)板塊的估值仍處于合理區(qū)間，經(jīng)過(guò)2、3月的持續(xù)調(diào)整，投資價(jià)值又開始顯現(xiàn)。最后，從市場(chǎng)風(fēng)格上看，短期我們判斷互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等新興成長(zhǎng)板塊短期仍會(huì)顯著強(qiáng)于藍(lán)籌權(quán)重板塊，而藍(lán)籌板塊經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整消化之后也有可能在未來(lái)出現(xiàn)一定投資機(jī)會(huì)。在投資操作上，我們將逐步轉(zhuǎn)向積極樂(lè)觀，將大幅提高組合倉(cāng)位，積極挖掘收益風(fēng)險(xiǎn)比表現(xiàn)突出的優(yōu)質(zhì)個(gè)股集中配置。