本月市場繼續(xù)弱勢震蕩，月初由于中美貿(mào)易戰(zhàn)局勢暫時(shí)緩和，同時(shí)4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示相對(duì)積極，市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期有所改善，藍(lán)籌股板塊出現(xiàn)了一定反彈，隨后因?yàn)橘Q(mào)易談判出現(xiàn)反復(fù)，國內(nèi)債券市場接連出現(xiàn)債務(wù)違約，部分負(fù)債率高，資金相對(duì)緊張的行業(yè)及公司遭受重挫，月底市場持續(xù)調(diào)整指數(shù)一度創(chuàng)出今年新低，最終上證指數(shù)本月收漲0.43%，滬深300漲1.21%。市場結(jié)構(gòu)方面，醫(yī)藥、消費(fèi)等防御型板塊繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，鋼鐵、煤炭有色等周期板塊以及計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等板塊領(lǐng)跌，部分重資本投入，負(fù)債率高的板塊如PPP、環(huán)保、建筑建材等板塊跌幅較大。本月我們對(duì)組合保持了較低倉位，適當(dāng)參與了部分資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流狀況優(yōu)良的個(gè)股機(jī)會(huì)，基金凈值基本平穩(wěn)，本月聚灃1期基金（S60577）凈值上漲0.26%。

   當(dāng)前市場仍處于震蕩調(diào)整階段，但整體已經(jīng)處于調(diào)整的中后期，由于外部中美貿(mào)易沖突和國內(nèi)金融去杠桿雙重壓力，市場存在從震蕩調(diào)整向加速探底轉(zhuǎn)變的可能。我們認(rèn)為除中小題材股仍然有較大風(fēng)險(xiǎn)外，市場整體估值水平并沒有明顯泡沫，以藍(lán)籌股為代表的核心資產(chǎn)估值水平還明顯偏低，如果由于資金面、情緒面和相關(guān)事件沖擊影響，導(dǎo)致市場整體快速下跌探底將帶來絕好的投資機(jī)會(huì)：一方面，市場非理性的快速回調(diào)會(huì)給我們提供以較好的價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股票的機(jī)會(huì)，另一方面，按照一般市場規(guī)律，短期的快速下跌一般都會(huì)很快出現(xiàn)較大級(jí)別的市場反彈。我們目前已經(jīng)積極梳理了相關(guān)個(gè)股和行業(yè)板塊，重點(diǎn)關(guān)注部分安全邊際好、有較大向上彈性的股票， 密切跟蹤行情走勢，等待較好的買入時(shí)機(jī)。