本月市場繼續(xù)弱勢震蕩，月初由于中美貿易戰(zhàn)局勢暫時緩和，同時4月宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示相對積極，市場對宏觀經濟的悲觀預期有所改善，藍籌股板塊出現(xiàn)了一定反彈，隨后因為貿易談判出現(xiàn)反復，國內債券市場接連出現(xiàn)債務違約，部分負債率高，資金相對緊張的行業(yè)及公司遭受重挫，月底市場持續(xù)調整指數(shù)一度創(chuàng)出今年新低，最終上證指數(shù)本月收漲0.43%，滬深300漲1.21%。市場結構方面，醫(yī)藥、消費等防御型板塊繼續(xù)表現(xiàn)強勢，鋼鐵、煤炭有色等周期板塊以及計算機、電子、傳媒等板塊領跌，部分重資本投入，負債率高的板塊如PPP、環(huán)保、建筑建材等板塊跌幅較大。本月我們對組合保持了較低倉位，適當參與了部分資產負債表結構和現(xiàn)金流狀況優(yōu)良的個股機會，基金凈值基本平穩(wěn)，本月聚灃1期基金（S60577）凈值上漲0.26%。

   當前市場仍處于震蕩調整階段，但整體已經處于調整的中后期，由于外部中美貿易沖突和國內金融去杠桿雙重壓力，市場存在從震蕩調整向加速探底轉變的可能。我們認為除中小題材股仍然有較大風險外，市場整體估值水平并沒有明顯泡沫，以藍籌股為代表的核心資產估值水平還明顯偏低，如果由于資金面、情緒面和相關事件沖擊影響，導致市場整體快速下跌探底將帶來絕好的投資機會：一方面，市場非理性的快速回調會給我們提供以較好的價格買到優(yōu)質資產股票的機會，另一方面，按照一般市場規(guī)律，短期的快速下跌一般都會很快出現(xiàn)較大級別的市場反彈。我們目前已經積極梳理了相關個股和行業(yè)板塊，重點關注部分安全邊際好、有較大向上彈性的股票， 密切跟蹤行情走勢，等待較好的買入時機。