經(jīng)過7月份的大幅調(diào)整，8月市場整體有所反彈，但結(jié)構(gòu)分化明顯，其中上證指數(shù)本月漲4.31%，滬深300指數(shù)跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.57%。從市場結(jié)構(gòu)來看，長期并不具備很大成長空間，但是短期行業(yè)景氣高的煤炭、鋼鐵、有色、化工等板塊大幅上漲，而長期成長空間更好但是短期面臨政策壓制和景氣下滑的醫(yī)藥、消費等板塊跌幅較大。我們在本月主要基于對公司基本面的判斷減持了部分長線個股倉位，組合整體倉位明顯降低。本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌6.17%，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值跌5.89%。

 最近一段時間市場風(fēng)格明顯轉(zhuǎn)化，過去幾年受到市場資金一直追捧的消費、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等白馬龍頭板塊最近幾個月持續(xù)調(diào)整，跌幅較大。而相反，前幾年一直不太受市場待見的周期板塊、中小市值個股卻表現(xiàn)非常強勁，市場指數(shù)則繼續(xù)保持窄幅震蕩，缺乏明顯的方向。對于后市判斷，我們認(rèn)為，消費、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)等板塊總的調(diào)整趨勢仍未完全結(jié)束；同時在宏觀經(jīng)濟由于內(nèi)、外各種因素面臨巨大下行壓力的情況下，上游周期品價格上漲也難以持續(xù)，而光伏、新能源汽車等板塊也已經(jīng)漲幅巨大，估值泡沫已經(jīng)非常明顯，市場總體面臨階段性調(diào)整的壓力和風(fēng)險?；鸾M合操作上，我們已經(jīng)降低了組合倉位，同時保持了一定對沖倉位，基金凈值回撤在可控范圍內(nèi)，在控制好回撤風(fēng)險的同時，我們將繼續(xù)積極研究和挖掘新的投資機會并選擇合理的時機介入。