經(jīng)過4、5月份的持續(xù)上漲，主要指數(shù)再次回到前期高位平臺區(qū)間之后，市場走勢在6月份開始大幅震蕩分化并有所調(diào)整，其中上證指數(shù)本月跌0.67%，滬深300跌2.02%。從市場結(jié)構(gòu)來看，地產(chǎn)、金融、家電、建材、食品飲料等傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊繼續(xù)弱勢，跌幅加大，而強(qiáng)勢個股繼續(xù)集中在新能源車、光伏、半導(dǎo)體的少數(shù)板塊。我們在本月總體保持了較高倉位，整體配置相對均衡，同時在月底適當(dāng)增加了部分對沖倉位，防范市場階段回調(diào)風(fēng)險。聚灃1期基金（S60577）凈值漲1.16%，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值漲1.33%。

   2021年時間已經(jīng)過半，上半年市場的總體表現(xiàn)基本符合我們年初預(yù)期的大致判斷，上半年主要市場指數(shù)以區(qū)間震蕩為主，最終是小幅收漲，市場結(jié)構(gòu)繼續(xù)大幅分化，部分估值過高，基本面不及預(yù)期的大藍(lán)籌公司股票進(jìn)入了持續(xù)調(diào)整通道，市場強(qiáng)勢個股主要集中在新能源汽車、半導(dǎo)體等新行成長板塊以及部分受益產(chǎn)品價格上漲、階段性業(yè)績爆發(fā)的周期行業(yè)公司，個股操作難度明顯增加。我們在上半年總體保持了積極倉位，因為個股配置相對有效，在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解、藍(lán)籌股普遍調(diào)整的情況下，不僅回撤較小，最終還取得了不錯的正收益。對于下半年市場，我們總體觀點(diǎn)沒有大的改變，市場大概率已經(jīng)進(jìn)入了震蕩休整周期，宏觀層面我們需要適當(dāng)關(guān)注美元流動性可能轉(zhuǎn)向收緊的風(fēng)險、中國在教育、互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等一系列監(jiān)管政策對產(chǎn)業(yè)、公司發(fā)展的長期方向性意義。投資操作上，下半年我們總體上來說將適當(dāng)控制倉位，同時加大對沖力度，避免凈值大幅回撤，同時始終堅持按照長期價值思維專注優(yōu)質(zhì)個股研究和挖掘，力爭全年實(shí)現(xiàn)良好投資業(yè)績。