本月市場環(huán)境相對有利，國外方面，美國大選落定，新冠疫苗取得突破進(jìn)展；國內(nèi)方面，雖然流動性邊際上有所收緊，但宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇階段，市場整體仍趨向樂觀。在內(nèi)外多重積極因素推動下，本月市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，最終上證指數(shù)漲5.19%，滬深300漲5.64%。雖然指數(shù)整體漲幅明顯，但從市場結(jié)構(gòu)來看，主要是低估值的銀行、保險、鋼鐵、有色、煤炭等周期權(quán)重板塊漲幅較大，而醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、傳媒娛樂等大部分行業(yè)板塊仍處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。我們在本月對組合倉位有適當(dāng)調(diào)整，增加了部分既具備長期價值又受益疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的個股標(biāo)的，整體倉位有所降低，但對長期看好的優(yōu)質(zhì)個股仍堅持持有，本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌1.47%，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值跌2.42% 。

   近期市場持續(xù)震蕩反復(fù)，雖然指數(shù)仍相對強(qiáng)勢，但是板塊和個股的分化非常顯著，市場上各種關(guān)于市場風(fēng)格切換的討論也在增加。我們認(rèn)為，博弈市場風(fēng)格變化和市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換看上去很美好，有時候也確實能實現(xiàn)一定收益，即使賺不了多少錢也一定程度上可以緩解短期的焦慮心態(tài)，但是，從長期來看，這種操作既不容易積累高的長期資金收益，也無助于投研能力的提高，對于大多數(shù)人來說注定是一個長期失敗的游戲。相反，無論市場風(fēng)格如何變化，如果我們始終堅持投資的核心原則，堅持以長期思維的角度，始終聚焦真正能創(chuàng)造長期顯著價值回報的優(yōu)質(zhì)公司，我們在積累投資資金的復(fù)利收益的同時，也能收獲投研能力的復(fù)利效應(yīng)，雖然短期也可能面臨一些不利壓力，但我們相信最終一定能獲得長期的勝利。所以，后續(xù)投資操作上，我們?nèi)詫猿职凑臻L期價值思維和概率法則，積極挖掘優(yōu)質(zhì)個股機(jī)會，爭取長期的良好投資回報。