雖然國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境各種不利因素仍然存在，4月市場(chǎng)卻非常穩(wěn)定的持續(xù)反彈上升。一方面，國(guó)外疫情雖然快速擴(kuò)散，情勢(shì)嚴(yán)峻，但各國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)政策和疫情管控上都出臺(tái)了強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)措施，大部分國(guó)家疫情都得到有效控制并逐步好轉(zhuǎn)，在各國(guó)政府規(guī)模超前的經(jīng)濟(jì)救助和貨幣寬松政策刺激下，金融市場(chǎng)情緒又從極端恐慌開始轉(zhuǎn)向積極樂觀，國(guó)外主要股票市場(chǎng)在4月份反彈強(qiáng)勁；另一方面，雖然國(guó)內(nèi)政策在經(jīng)濟(jì)救助和貨幣寬松上相對(duì)溫和，但也在積極推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障經(jīng)濟(jì)回歸正常增長(zhǎng)軌道。正如我們之前所一再?gòu)?qiáng)調(diào)的那樣，疫情的影響總體上是短期沖擊為主，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)必然會(huì)逐步回歸到正常的軌道上來。所以雖然疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊仍未消除，但市場(chǎng)情緒已經(jīng)開始逐步恢復(fù)，4月市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，其中上證指數(shù)本月漲3.99%，滬深300漲6.14%。我們本月總體上保持了積極高倉(cāng)位，并在市場(chǎng)情緒低點(diǎn)增加了適當(dāng)倉(cāng)位，重點(diǎn)配置的是估值合理偏低、受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響小的優(yōu)質(zhì)公司股票，本月聚灃1期基金（S60577）凈值上漲5.35%，聚灃成長(zhǎng)私募證券投資基金（SCV132）凈值上漲7.48% 。

   對(duì)于后市而言，雖然全球疫情發(fā)展的最恐慌階段已經(jīng)過去，但是市場(chǎng)仍會(huì)處于各種憂慮和壓力因素之下?？傮w來說，當(dāng)前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)普遍擔(dān)心的主要是兩個(gè)大的問題，一個(gè)是由于全球普遍高債務(wù)疊加短期疫情極端沖擊，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恐怕都很難恢復(fù)得特別強(qiáng)勁，市場(chǎng)普遍擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的下行壓力；另一個(gè)主要的擔(dān)憂因素可能是在各種內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，中美貿(mào)易和中美關(guān)系等方面可能會(huì)激發(fā)新的矛盾。這兩大問題看上去都很難有好的解決方案，因?yàn)槟芙鉀Q任何一個(gè)問題的人都絕對(duì)有資格獲得諾貝經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)或者諾貝爾和平獎(jiǎng)。所以從這個(gè)角度來說，雖然這些問題看起來都非常重要，但股票市場(chǎng)的人成天研究和分析這些玩意大概率其實(shí)也是白費(fèi)力氣，徒增焦慮。事實(shí)上，我們相當(dāng)有信心認(rèn)為，這些擔(dān)憂和壓力并不會(huì)影響市場(chǎng)繼續(xù)向上的趨勢(shì)，相反，牛市行情總是在絕望中誕生，在憂慮和疑惑中成長(zhǎng)，在一致樂觀和瘋狂中結(jié)束，市場(chǎng)存在擔(dān)憂和疑惑可能并不是什么壞事，非理性的一致樂觀才真的可怕。所以在投資操作方面，我們?nèi)詫?jiān)持做好一個(gè)投資人的本分工作，堅(jiān)守自己的能力圈，保持樂觀，積極挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股機(jī)會(huì)，努力為客戶創(chuàng)造良好的長(zhǎng)期投資回報(bào)。