本月市場弱勢調(diào)整，其中上證指數(shù)跌5.23%，滬深300跌4.75%。從市場結(jié)構(gòu)來看，市場整體呈普跌狀態(tài)，大部分行業(yè)、板塊均有明顯調(diào)整，但前期漲幅較大、整體估值偏高的醫(yī)藥、科技、消費等板塊跌幅明顯靠前，而光伏、新能源汽車等板塊相對強勢，成為近期弱勢市場主要亮點。我們本月總體上仍保持了較高股票倉位，但是個股選擇和倉位配置相對有效，同時又實行了適當?shù)木夂蛯_，在市場整體大幅調(diào)整的情況下，本月聚灃1期基金（S60577）凈值逆勢上漲1.35% ，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值逆勢上漲0.96% 。        

   展望市場，就短期而言，市場大概率仍將保持弱勢震蕩格局。一方面，市場經(jīng)過2季度的突飚猛漲，一些板塊和個股積累了相當大的泡沫和風險需要消化；另一方面，由于國內(nèi)疫情控制得當，經(jīng)濟有所恢復(fù)，出于控制資產(chǎn)泡沫和系統(tǒng)性金融風險的考慮，國內(nèi)流動性邊際上有所收緊，而國外疫情始終得不到有效控制，中美等外部關(guān)系又時有摩擦和刺激，市場情緒也受到抑制。但是，從另一個角度來說，雖然近期國內(nèi)流動性有所變化，但就當下的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境而言，國內(nèi)流動性不具備大幅收緊的基礎(chǔ)，相反，中長期而言宏觀政策仍將以寬松為主基調(diào)，同時雖然市場部分板塊個股有一定估值泡沫，但市場整體估值仍處于合理區(qū)間，在當前全球流動性泛濫的大環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)尤其是優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)資產(chǎn)仍具備相對顯著的吸引力，總體來說我們認為市場大的上升趨勢并沒有改變，短期的震蕩休整可能更有利于行情的健康發(fā)展。  無論何時，市場始終存在不確定性變化。作為投資者，我們唯有適應(yīng)變化，擁抱變化，甚至最后還要能超越變化。擁抱變化、適應(yīng)變化需要保持開放的心態(tài)和適當?shù)臋C動靈活，但是最終能夠超越變化的并不是機會主義，而是長期思維。就像我們反復(fù)強調(diào)的那樣，世事千萬面，我們要相信不會改變的那一面，我們要相信概率法則、價值規(guī)律始終會起作用；我們要相信優(yōu)秀的公司、優(yōu)秀的企業(yè)家和組織模式最終不僅能適應(yīng)變化，甚至能利用變化獲得生長；在投資操作上，我們不應(yīng)該寄希望于對各種不定變化和短期波動的精準預(yù)測和把握之上，而是應(yīng)該始終堅持科學(xué)、嚴謹?shù)脑瓌t基于長期價值精選個股，均衡配置，長期持有，這樣才能實現(xiàn)長期業(yè)績的勝利，而不是因小失大，顧此失彼。