本月市場繼續(xù)震蕩休整，月初在外圍市場上漲的帶動(dòng)下，市場有所反彈，但整體上行動(dòng)力不足，指數(shù)觸及前期高位附近后再度調(diào)整回落，最終全月上證指數(shù)漲0.2%，滬深300漲2.35%。從市場結(jié)構(gòu)來看，靜態(tài)估值偏低，全年表現(xiàn)落后的銀行、保險(xiǎn)、汽車等板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而累積漲幅較大的消費(fèi)、科技、傳媒娛樂等部分個(gè)股回調(diào)較大。我們?cè)诒驹逻m當(dāng)降低了組合股票倉位，但整體仍保持了積極倉位，個(gè)股和倉位配置相對(duì)均衡，在市場整體弱勢(shì)震蕩的情況下，本月聚灃1期基金（S60577）凈值上漲2.84%，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值上漲2.91% 。     

  我們判斷短期市場仍將處于弱勢(shì)震蕩休整狀態(tài)，核心原因還是估值和流動(dòng)性兩個(gè)方面。一方面，經(jīng)過近兩年行情的演繹，部分核心資產(chǎn)股票已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)臐q幅甚至估值泡沫，需要時(shí)間消化；另一方面，國內(nèi)宏觀整體流動(dòng)性處于邊際收緊狀態(tài)，同時(shí)IPO注冊(cè)制全面推進(jìn)，新股發(fā)行持續(xù)增加股票供應(yīng)，市場整體流動(dòng)性也處于弱平衡狀態(tài)，進(jìn)一步加大了市場調(diào)整壓力。投資操作上，我們適當(dāng)兌現(xiàn)了部分個(gè)股盈利，總體倉位有所降低，但對(duì)于長期空間較大的個(gè)股仍會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定持有，同時(shí)也在持續(xù)挖掘和跟蹤具備長期時(shí)間價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司個(gè)股，等待合理的買入價(jià)格和時(shí)機(jī)。