本月是上市公司年報(bào)和一季報(bào)集中披露期，雖然受制于總體宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，整體A股上市公司利潤增速繼續(xù)探底，但在銀行等權(quán)重板塊支撐下，本月指數(shù)繼續(xù)震蕩上行，其中上證指數(shù)上漲2.09%，滬深300漲1.89%。市場結(jié)構(gòu)方面，整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，計(jì)算機(jī)、傳媒等主題熱點(diǎn)個(gè)股有所回落，地產(chǎn)板塊因?yàn)樾袠I(yè)低迷和龍頭公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而大幅走低；中小微盤個(gè)股因監(jiān)管和退市政策的加強(qiáng)再次出現(xiàn)了系統(tǒng)性回調(diào)；但銀行，保險(xiǎn)，家電等大盤權(quán)重板塊相對(duì)強(qiáng)勢，支撐市場繼續(xù)穩(wěn)定上行。本月我們適當(dāng)提高了組合倉位，股票方面配置整體有一定上漲，但受累仍持有的部分美債資產(chǎn)。本月聚灃1期基金凈值漲0.08%，聚灃成長私募證券投資基金凈值漲0.46%，聚灃多策略穩(wěn)進(jìn)2期私募證券投資基金凈值漲0.20%。

當(dāng)前環(huán)境，我們對(duì)后續(xù)市場表現(xiàn)更為樂觀，雖然我們認(rèn)為國內(nèi)外宏觀環(huán)境仍面臨各種壓力和不確定性因素。但從政策和流動(dòng)性的角度來看，市場總體向上的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，主要的變化因素是新的監(jiān)管層上任以后，證券市場的監(jiān)管思路和政策導(dǎo)向發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，首先是要嚴(yán)格控制IPO，再融資以及大小非減持，這會(huì)大幅的減輕市場整體資金失血和流出；同時(shí)從中長期更加強(qiáng)調(diào)上市公司監(jiān)管和規(guī)范，強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)股東回報(bào)，推進(jìn)劣質(zhì)上市公司標(biāo)的退出，提升整體上市公司質(zhì)量。這些政策的落實(shí)勢必會(huì)對(duì)整體市場運(yùn)行形成深遠(yuǎn)影響，主要是市場資金流動(dòng)性和供求關(guān)系勢必改善，同時(shí)資金更多集中于優(yōu)質(zhì)上市公司標(biāo)的，我們雖然還不能確定市場整體是否一定會(huì)進(jìn)入大的牛市周期，但大概率上來說至少部分優(yōu)質(zhì)公司的向上拐點(diǎn)是比較確定了。后續(xù)操作上，總體來說我們會(huì)更積極和樂觀，繼續(xù)挖掘符合我們投資理念體系的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，擇機(jī)提高組合總體倉位。