2024年市場(chǎng)以罕見低迷狀況開盤，1月市場(chǎng)持續(xù)下跌，跌幅明顯擴(kuò)大，雖有低估值的銀行、石化、煤炭等央企權(quán)重板塊托市，市場(chǎng)指數(shù)仍創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，其中滬深300下跌6.29%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全月下跌16.81%。個(gè)股及板塊方面，個(gè)股表現(xiàn)比指數(shù)更為慘烈，除少數(shù)權(quán)重央企個(gè)股以外，市場(chǎng)其余板塊均大幅下跌，大部分個(gè)股單月跌幅超過(guò)20%，其中，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等成長(zhǎng)板塊跌幅靠前。本月我們繼續(xù)保持了較低股票倉(cāng)位，整體受市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊較小。本月基金凈值表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，聚灃1期基金凈值跌2.22%，聚灃成長(zhǎng)私募證券投資基金凈值跌2.26%，聚灃多策略穩(wěn)進(jìn)2期私募證券投資基金凈值跌2.23%。

觀察市場(chǎng)表現(xiàn)及經(jīng)濟(jì)基本面，我們感覺(jué)本輪調(diào)整主要集中在兩個(gè)方面，其一是對(duì)我們所一直強(qiáng)調(diào)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期壓力的悲觀情緒在進(jìn)一步加劇，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的醫(yī)藥，消費(fèi)、科技等主流成長(zhǎng)股板塊公司盈利預(yù)期惡化，出現(xiàn)估值盈利雙殺；其二是在持續(xù)的IPO新股供給和大小非減持壓力下，估值偏高的科創(chuàng)板塊以及部分無(wú)基本面支撐的中小市值個(gè)股繼續(xù)崩塌；在基本面預(yù)期和市場(chǎng)信心雙重壓力下，股市實(shí)際上出現(xiàn)了自我強(qiáng)化的下跌趨勢(shì)。正如我們一再所強(qiáng)調(diào)的那樣，本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期較為復(fù)雜，本輪熊市也異常兇險(xiǎn)，我們不應(yīng)再以傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看待和應(yīng)對(duì)本輪熊市下跌，由于我們整體倉(cāng)位較輕，前期受傷也不大，所以相對(duì)還是比較主動(dòng)，但是我們?nèi)詰?yīng)繼續(xù)保持敬畏和耐心，不能去貿(mào)然預(yù)測(cè)和判斷底部，而是應(yīng)該耐心等待市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的真正出清和反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。