本月市場繼續(xù)弱勢調(diào)整，跌幅有所加大，全月上證指數(shù)收跌5.55%，滬深300指數(shù)收跌6.72%。從宏觀基本面背景來看，國內(nèi)外的主要壓力因素沒有大的改變，9月美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75bps，美國基準(zhǔn)利率上升到3%-3.25%，美元無風(fēng)險(xiǎn)利率達(dá)到4%以上，外圍市場均大幅調(diào)整；國內(nèi)方面，雖然政府不斷有刺激和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)，但是受制于疫情反復(fù)以及地產(chǎn)景氣下行壓力影響，內(nèi)需增長繼續(xù)乏力，同時(shí)外部壓力也開始有所顯現(xiàn)，出口增長也開始回落。從市場板塊結(jié)構(gòu)來看，除受益全球性能源短缺的煤炭、以及低估值的銀行、地產(chǎn)板塊比較抗跌以外，市場大部分個(gè)股和板塊普遍下跌，其中傳媒、電子、醫(yī)療服務(wù)以及新能源汽車等板塊跌幅較大。我們在本月保持了較低組合倉位，凈值相對平穩(wěn)。本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌1.29%，聚灃成長私募證券投資基金（SCV132）凈值跌1.63%，聚灃多策略穩(wěn)進(jìn)2期私募證券投資基金（SQX465）凈值跌1.38% 。

  展望后市，我們判斷當(dāng)前市場可能已經(jīng)進(jìn)入黎明前最黑暗的階段，短期我們?nèi)詫⒈３种?jǐn)慎和耐心，但是從中長期的角度來看，我們也應(yīng)該看大明年整體市場出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的可能性保持樂觀期待。首先是美元本輪大的加息周期到2022年底就基本結(jié)束，明年繼續(xù)加息的空間已經(jīng)很小，明年主要股票市場可能還會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)衰退和業(yè)績下滑的沖擊，但是全球流動(dòng)性大概率會(huì)迎來向上的拐點(diǎn)；其次，隨著各方面因素的發(fā)展和推動(dòng)，國內(nèi)疫情防控在明年出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)變和積極變化的可能性也相對比較大?？傮w來說，我們將繼續(xù)保持組合低倉位狀態(tài)，積極研究和挖掘新的投資機(jī)會(huì)，耐心等待新的投資時(shí)機(jī)。