本月市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行，全月上證指數(shù)收跌1.57%，滬深300指數(shù)收跌2.19%。本月市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整主要基于對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀背景的悲觀預(yù)期，首先，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)景氣下滑疊加疫情沖擊，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大，同時(shí)，海外美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布繼續(xù)堅(jiān)定加息和收緊流動(dòng)性的政策信號(hào)，給全球金融市場(chǎng)都帶來(lái)調(diào)整壓力，此外，華為內(nèi)部講話傳遞出來(lái)的對(duì)宏觀和產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期也明顯打擊了市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的科技、新能源成長(zhǎng)板塊的市場(chǎng)熱情。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，除受益全球性能源短缺的煤炭、電力板塊有所上漲以及相對(duì)低位的金融、地產(chǎn)比較抗跌以外，市場(chǎng)大部分個(gè)股和板塊普遍下跌，其中前期漲幅較大的光伏、新能源汽車(chē)、芯片等板塊跌幅較大。我們?cè)诒驹吕^續(xù)降低了組合倉(cāng)位，但因部分持倉(cāng)個(gè)股調(diào)整較大，凈值仍有明顯回撤。本月聚灃1期基金（S60577）凈值跌4.39%，聚灃成長(zhǎng)私募證券投資基金（SCV132）凈值跌4.20%，聚灃多策略穩(wěn)進(jìn)2期私募證券投資基金（SQX465）凈值跌4.32% 。

   基于對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀背景的預(yù)期和我們對(duì)回撤風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，我們已將當(dāng)前組合倉(cāng)位降低到10%-20%左右。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的整體趨勢(shì)判斷，我們認(rèn)為，市場(chǎng)要走出低迷，核心因素將取決于國(guó)外美元流動(dòng)性緊縮周期何時(shí)結(jié)束、國(guó)內(nèi)疫情政策何時(shí)調(diào)整方向以及國(guó)內(nèi)地產(chǎn)衰退風(fēng)險(xiǎn)沖擊何時(shí)充分釋放，總體來(lái)說(shuō)，我們判斷市場(chǎng)可能仍處于調(diào)整中期，短期難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但階段性和局部性機(jī)會(huì)仍有可能出現(xiàn)，我們將繼續(xù)控制組合總體倉(cāng)位，提高對(duì)投資標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)的確定性要求，積極研究和挖掘新的投資機(jī)會(huì)，耐心等待新的投資時(shí)機(jī)。